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作者：胡欣/F0299540 、Z0012133/
一德期货能源化工分析师
要点速览版
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供应方面
国内：2月西南气头装置有重启计划 ，开工有小幅上升预期；
海外：进口回归或较往年提前一个月 。
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需求方面
下游整体利润不佳 ，需求提升空间预计有限 。
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库存方面
3月沿海显著去库的可能性有所下降，未来库存压力或将持续存在。
节后甲醇期价高开高走后，于2300元/吨一线再度承压运行 ，主要受伊朗局势升级及自身供需偏弱影响 ，呈现“强地缘，弱现实”的特点。
地缘方面
目前美伊谈判继续进行中 ，美国一方面敦促伊朗放弃核计划 ，希望通过谈判解决地区问题，另一方面则向该地区派遣了航母 、军舰和战机等 ，不过也不排除通过军事威慑甚至战争等手段达到目的的可能 。因此 ，中东地缘局势整体引而不发，这种不确定性为盘面提供了主要支撑 。
供给方面
目前 ，国内开工处于高位水平 ，2月西南部分气头装置仍有重启计划，春检计划尚不明确 ，后期开工仍有小幅上升预期。海外方面 ，伊朗2月份ZPC两套165万吨装置先后重启，整体维持7成负荷；此外KIMIYA和SABALAN两套165万吨装置计划本周重启，若一切顺利伊朗甲醇装置负荷将显著回升 ，预计进口回归较往年将提前一个月左右 。
需求方面
目前沿海烯烃负荷不高 ，兴兴、斯尔邦等烯烃装置重启时间未定，传统下游开工节后逐渐恢复 ，但由于下游整体利润不佳 ，因此需求提升空间预计有限 。
库存方面
目前沿海仍维持高库存运行，尽管2月底、3月初甲醇进口量偏低 ，沿海大概率仍要去库 ，但由于伊朗装置存提前重启预期，因此3月沿海显著去库的可能性有所下降 ，未来库存压力或将持续存在。
后市展望
甲醇价格一方面受美伊局势扰动 ，存在一定的地缘溢价，进口成本倒挂支撑；另一方面受沿海高库存 、伊朗装置提前重启及下游烯烃负荷不高影响 ，供需持续承压 。短期或延续震荡运行 ，后市需进一步关注中东地缘局势发展及甲醇自身供需变化情况 。
编辑：武宇杰
审核：赵洪虎/F0303315 、Z0012132/
复核：何牧
报告制作日期：2026年2月25日
交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号
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